Política
Barron’s advierte por el desgaste de la economía argentina
La prestigiosa revista financiera estadounidense analizó el escenario económico y político del país y señaló que el estancamiento, la inflación y el deterioro de la imagen de Javier Milei aumentaron los riesgos. Sin embargo, algunos inversores consideran que los elevados rendimientos de la deuda argentina y la posibilidad de continuidad del programa económico mantienen el interés por los bonos.
La economía argentina atraviesa su etapa de mayor incertidumbre durante el Gobierno de Javier Milei. Ese es uno de los principales puntos de un análisis publicado por Barron’s, la revista financiera estadounidense especializada en mercados e inversiones, que puso el foco tanto en la evolución de las variables económicas como en el escenario político de cara a 2027.
La publicación señaló que el Gobierno logró reducir fuertemente la inflación respecto del escenario que recibió en diciembre de 2023 y avanzar en el equilibrio fiscal. Sin embargo, sostuvo que el proceso comenzó a mostrar mayores dificultades en un contexto de actividad económica prácticamente estancada, inflación todavía elevada y señales de deterioro en el mercado laboral y social.
Según el análisis, la deuda argentina también reflejó parte de ese cambio en las expectativas. El bono soberano con vencimiento en 2038 pasó de cotizar cerca de los 83 centavos de dólar a alrededor de 74 centavos en un período de dos meses. A pesar de esa caída, los títulos argentinos continúan ofreciendo rendimientos elevados en comparación con otros mercados emergentes.
El desgaste político también impacta en los mercados
Para Barron’s, el escenario político constituye uno de los principales factores de riesgo para la continuidad del programa económico. La revista señaló que Milei perdió parte del impulso político que había conseguido después de las elecciones legislativas de 2025 y que algunas reformas estructurales quedaron demoradas.
Entre los episodios mencionados por la publicación aparece la crisis política que involucró al entonces jefe de Gabinete, Manuel Adorni, cuya defensa por parte del Gobierno habría consumido parte del capital político de la administración. El artículo también plantea que el Ejecutivo no logró aprovechar una ventana favorable para regresar a los mercados internacionales de deuda antes de que aumentaran los rendimientos globales.
En ese contexto, el mercado comenzó a exigir una mayor rentabilidad para mantener posiciones en deuda argentina. Jeff Grills, responsable de deuda de mercados emergentes de Aegon Asset Management, sostuvo que si el Gobierno no estaba dispuesto a endeudarse con tasas cercanas al 9%, las condiciones actuales, con rendimientos más elevados, resultan todavía menos convenientes para una nueva emisión.
Inflación, empleo y pobreza, entre las principales preocupaciones
El análisis de la revista estadounidense también puso el foco en la situación de los hogares. Según los datos citados por Barron’s, la inflación anual continúa en niveles cercanos al 30% y la pobreza volvió a mostrar un deterioro después de la fuerte reducción registrada durante los primeros dos años de la administración libertaria.
A esto se suma un crecimiento económico que, de acuerdo con las proyecciones mencionadas en el artículo, se ubicaría entre el 2% y el 3% durante el año, pero estaría concentrado principalmente en actividades como la agricultura, la minería y la producción de hidrocarburos.
Thierry Larose, gestor de cartera de deuda local de mercados emergentes de Vontobel Asset Management, planteó que el escenario presenta dificultades para los trabajadores, con salarios reales que permanecen estancados y un mercado laboral que muestra señales de deterioro.
De esta manera, el desafío para el Gobierno no pasa solamente por conservar el equilibrio fiscal, sino también por conseguir que la recuperación alcance de manera más amplia a la economía doméstica y al empleo.
La oposición peronista y la posibilidad de continuidad
Otro de los elementos considerados por Barron’s es el escenario político que podría enfrentar Milei en las elecciones de 2027. La publicación entiende que las divisiones dentro del peronismo pueden convertirse en un factor relevante para los mercados, especialmente si dificultan la construcción de una alternativa política con posibilidades de modificar el rumbo económico.
El artículo menciona las diferencias entre Cristina Kirchner y Axel Kicillof y sostiene que la fragmentación del peronismo contribuye a reducir, al menos por ahora, las probabilidades de un cambio abrupto de orientación económica.
En esa línea, Alejo Czerwonko, director de inversiones para mercados emergentes de UBS Global Wealth Management, consideró que, con la información disponible, la continuidad del programa económico aparece como un escenario más probable que un cambio de rumbo.
Por qué los bonos argentinos todavía generan interés
A pesar de las señales negativas, el análisis no descarta oportunidades para los inversores. Precisamente, la elevada tasa de retorno que ofrecen los bonos argentinos es uno de los principales argumentos para quienes están dispuestos a asumir el riesgo.
La deuda argentina mantiene una prima considerable frente a otros países con calificaciones crediticias similares. Para algunos administradores de fondos citados por Barron’s, esa diferencia puede representar una oportunidad si el Gobierno consigue sostener el equilibrio fiscal y avanzar con su programa económico.
Jeff Grills consideró que el crédito argentino todavía no está demasiado lejos de convertirse en una alternativa de entrada para determinados inversores. Larose, en tanto, calificó las perspectivas como desafiantes, aunque potencialmente atractivas.
El análisis también destaca que el respaldo financiero internacional continúa siendo un elemento importante para la estrategia económica del Gobierno. El Fondo Monetario Internacional y Estados Unidos aparecen entre los actores que brindaron apoyo a la administración de Milei, en un contexto en el que la estabilidad cambiaria y la acumulación de reservas siguen siendo variables centrales para el mercado.
El mercado apuesta a la continuidad, pero con riesgos
La conclusión de Barron’s combina dos lecturas diferentes sobre la Argentina. Por un lado, el país presenta señales de estancamiento, una inflación todavía elevada, dificultades sociales y un escenario político más complejo para Milei. Por otro, el mantenimiento del equilibrio fiscal y la posibilidad de que el programa económico continúe después de 2027 sostienen el atractivo de los bonos para los inversores dispuestos a asumir un riesgo elevado.
La propia revista advierte que el programa de reformas puede enfrentar dificultades, como ocurrió con intentos anteriores de transformación económica. Sin embargo, para parte de los analistas consultados, los rendimientos actuales de la deuda argentina pueden compensar esos riesgos si se mantiene la estabilidad macroeconómica y no s
